8.25  股指上下兩難 突破仍需契機
  　昨日A股市場延續盤整格局，個股依然活躍，但成交難以有效放大，說明當下投資者心態較為謹慎。我們認為，短期內政策預期會成為市場情緒的主導因素，而大中小市值品種估值分化的均衡，將成為決定市場轉折點的重要誘因。操作上，堅持輕指數、重個股的策略方式，布局產業轉型、政策受益及抗通脹概念股。

　　7月以來，通脹壓力初現和經濟增速放緩的矛盾凸顯，成為市場難以繼續反彈的基本面因素。而政策面上，房地產、新興產業、區域振興等對短期市場產生了重大影響。上周，國土資源部進一步清理閑置土地、預售款三方監管政策預期及嚴控第三套房貸等消息，導致房地產板塊連續四個交易日縮量調整，也拖累股指小幅下跌。不過，在“十二五”規劃經濟結構轉型下，政策重心出現新變化，新興產業、區域振興逐步成為政策的著力點，也不斷催生出題材熱點，使得市場能在目前位置維持不墮。近日，鋰電池、新能源汽車、文化信息等板塊反復活躍，但這類熱點題材還難以對市場整體走勢產生趨勢性推動�？梢哉f，地產政策的預期調控和區域政策、產業規劃的繼續推出，造就了當前市場的復雜表現。

　另一方面，上市公司超預期業績有望對近期行情形成良性助推。截至8月22日，滬深兩市已有1195家公司公告上半年經營業績，剔除其中4家新近上市企業，1191家可比公司今年1至6月共實現營業總收入和凈利潤，同比分別增長38.68%和58.50%。不過，上述公司合計市值在A股市場總市值占比僅38.8%，主要銀行品種如工商銀行、中國銀行、浦發銀行，以及中國石油、中國建筑、中國聯通、寶鋼股份、中國北車等權重公司都將在月底公布中期業績。而我們預計，這些業績穩定的大市值藍籌股有望公布超預期的中期報表，將對近期市場格局形成良性助推。

　　此外，數據顯示315家中小板公司上半年凈利潤達190.30億元，同比增長42.08%，這也是近期中小板指數表現強于同期大盤指數表現的主要原因。從近兩日看，中小市值品種已完成高位調整，中小板綜指在10日均線上方連續兩日快速整理，后市仍有繼續上攻的能力。而從7月反彈以來，中小盤股普遍超過20%的漲幅與銀行股的弱勢形成鮮明比對，中小板的強勢也有望拉動權重股逐漸走強。

　　總體來看，近期較為緩和的市場環境使得盤中熱點此起彼伏，但不足以促使股指進一步突破。也就是說，市場的盤整格局暫時處于熱點不斷的良性循環之中，但突破仍需要一定的契機和催化劑。技術上看，上證指數50、60日均線處于黏合狀態，表明當前股指仍有整理的要求。操作上，在控制倉位的前提下，可適當關注受益政策扶持的節能減排、智能電網、新能源、信息技術板塊，對于央企重組、產業振興主題可以短線參與為主。

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